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。随后的流动性回收,又过度依赖数量型、行政型政策工具,令民间借贷、表外扩张大行其道。错误的资本价格信号,加上高腾的营商成本,打击了实体经济,资金涌入风险投资、私募股权投资等虚拟经济,民间实业投资大降。这些情况令经济的增长动力下降,金融风险上扬。笔者相信,中国进入了固本调适期,今后若干年都处于弱增长周期、弱信贷周期、弱房地产周期、弱出口周期、弱中小企业周期。如此背景下,笔者认为2012年的中国经济有五大看点,ugg メンズ,UGG ブーツ アウトレット。一、增长风险 自2011年9月以来,钢铁、汽车、水泥、造船订单出现了罕见的暴跌。出口订单明显下降,房地产销量不景,基建工程停滞。中国经济增长从2011年第三季的9.5%,在2012年陡降至7~7.5%的可能性不小。从制造业采购经理指数来看,制造业可能已进入衰退(至少令人感受到衰退)。目前支撑增长的动力来自消费,来自增工资、减税、城镇化所带来的新增购买力。不过从百货商店同店营业额(samestore sales)看,消费也有放慢的迹象。中国经济不仅面临周期性下行风险,还面临着一些结构性瓶颈。银行流动性很紧,一方面受制于储蓄流出,一方面将资金积压在地方融资平台与开发商贷款上,加上存款准备金率暴升,UGG ブーツ 正規品,アグ モカシン,银行的金融中介功能弱化,而企业家如今热衷于炒作VC、PE,希望在资本平台上赚外钱,UGG ブーツ 店舗,也使民间投资增长乏力。中国经济的下行风险已经十分明显,只是软着陆、硬着陆或半软半硬着陆之如果说三年前,中国是全球金融危机的无辜受害者,UGG ブーツ 正規品,那么本次经济下滑的主要原因则是内部失衡。欧债危机无可避免地会导致中国出口下滑,甚至可能带来金融系统性风险,但是目前经济迫切需要调整的是,过去三年中极端政策带来的失衡、失调。笔者认为,2009年推出的经济刺激措施,本意是好的,初期效果也理想,令中国在世界主要经济体中率先复苏,保证了经济稳定与金融安全,但是财政扩张的力度过大,退出时间太晚,酿成地方债务的大患;天量的流动性注入,刺激出罕见的房地产泡沫。随后的流动性回收,又过度依赖数量型、行政型政策工具,令民间借贷、表外扩张大行其道。错误的资本价格信号,加上高腾的营商成本,UGG ブーツ 人気,UGG ブーツ 人気,アグ モカシン,打击了实体经济,アグ モカシン,资金涌入风险投资、私募股权投资等虚拟经济,民间实业投资大降
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